各位网友，大家好。欢迎收看中国政府网在线号发布了关于进一步促进长期资金市场健康发展的若干意见。这份意见也被很多人习惯的称之为新国九条。新国九条一出台之后，在业界内外都是倍受关注的。今天我们也是特别高兴地邀请到中国证监会研究员鲁颂宾主任为我们解读新国九条。欢迎您。
各位网友好，主持人好。很高兴参加今天的中国政府网访谈，与大家一起交流学习“新国九条”的心得和体会。
“新国九条”非常受人关注，访谈预告在中国政府网挂出之后，收到很多网友的提问。
“新国九条”千呼万唤终于面世了，很赞！我看网上评价不一，有深有浅，您是研究员，请问您怎么看这个文件？
大家都注意到，去年新一届政府成立以来，就长期资金市场出台了多份文件。比如国发[2013]46号，也就是《国务院关于开展优先股试点的指导意见》；再比如，国发[2013]49号，也就是《国务院关于中小企业股份转让系统有关问题的决定》；还有国发办[2013]110号，也就是，国务院办公厅关于逐步加强中小投资者合法权益保护工作的意见。这次国务院又出台了“新国九条”，充分说明在全面深化改革的新时期，长期资金市场的改革发展在经济社会全局中的重要性。“新国九条”共33个细项、9个大项，涉及到方方面面，与上市公司、证券期货经营机构以及广大从业人员和投资者紧密关联，这份文件大家都应该认真领会它的精神，深入学习。
从我个人学习体会上来说，关于“新国九条”的认识可以概括为四方面：第一，“新国九条”是我们新时期全方面推进长期资金市场繁荣发展的一个总动员。当前，我国处于全面深化改革的新时期，促进长期资金市场健康发展、健全多层次长期资金市场体系，对我们加快完善现代市场体系，拓展企业和居民的投融资渠道，促进转变发展方式与经济转型都有很重要的意义。其实，在这方面社会各界都有共识。正基于此，“新国九条”紧紧围绕着我国经济社会发展的全局，把十八大、十八届二中、三中全会的精神和要求转化成促进资本市场繁荣发展的具体措施，并且与党的十八届三中全会设定的改革时间表相协调，提出资本市场到2020年发展的目标。可以说，这是新时期全面推进资本市场改革的宣言书和动员令。
第二，“新国九条”是未来五到十年资本市场发展的总部署。我国资本市场起步晚、发展历程短，存在着一些体制性、机制性问题，在市场发展的过程中，新情况、新问题也在不断涌现，资本市场服务经济社会的能力相对来说也存在一些不足。如何破解这些难题？这次“新国九条”给我们提供了一个统筹规划和全面部署。“新国九条”既全景式提出了市场建设总目标，又分别就股权、债券、期货、私募市场提出了新的要求。这些部署内容丰富，综合性、总体性很强，是下一阶段推进资本市场改革的任务清单。
第三，“新国九条”也是加强和改进资本市场监管的总指导。资本市场处在改革的前沿，参与者众多，利益关系比较复杂。做好证券期货的监管工作，推进市场发展，既需要智慧与决心，同时也需要科学的指导。在这方面，“新国九条”在总体要求里提出了“四对关系”的阐述，也就是处理好政府和市场的关系，处理好创新发展和防范风险的关系，处理好风险自担和强化投资者保护的关系，处理好积极推进和稳步实施的关系。这些指导思想都具有很强的现实性和针对性，既是历史经验的总结和市场发展的需要，也符合资本市场的发展规律，这些都是我们做好资本市场改革发展监管各项工作必须要遵循的。
第四，“新国九条”同时也是指导资本市场发展的总纲领。尊重创新、鼓励创新、支持创新是“新国九条”很鲜明的特点。除了重申和强调党中央、国务院已经出台的并且被实践证明行之有效的一些政策措施之外，“新国九条”还包含了大量新政策、新举措。比如说，首次在国务院文件中提出股票发行注册制、上市公司主动退市制度、完善私募发行制度等的基本原则，首次对多层次资本市场体系进行了规划，对证券期货监管转型作出要求，等等。这些措施为资本市场很多领域的改革创新提供了总体框架。
总的看，“新国九条”既是对过去20年资本市场改革发展理论和实践的全面总结，同时也是对未来一个时期市场改革发展蓝图的一个顶层设计，它的现实意义和战略影响都是比较深远的。
“新国九条”在多层次资本市场建设方面有什么样的新意？下一步工作是怎么考虑的？
谈到多层次资本市场体系，就要密切结合我国经济社会发展的总体格局。当前我国正处在三期叠加，也就是经济速度增长换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期。在这个时候，社会的投资、融资、风险管理需求会更加多样化，也迫切需要多层次的资本市场与之相对应。换句话说，我们国家整个金融格局长期以来是以间接融资为主的，这样一个融资格局下，金融体系自我调整的灵活性和适应经济改革发展的弹性是不足的，这是一个比较突出的问题。为了促进经济平稳健康发展，必须要大力发展直接融资，提高直接融资比重。而提高直接融资比重，仅仅靠股票市场是不够的，必须要坚持股票、债券、期货三管齐下。此外，多层次资本市场还要求多元化的投资产品、多样化的发行交易方式。因此，“新国九条”提出了要实现发行交易方式多样，投融资工具丰富，风险管理功能完备，场内场外和私募公募协调发展。
股票市场是提高直接融资的重点。下一步要按照“新国九条”提出的多渠道、广覆盖、严监管、高效率的目标，加强多层次股权市场建设。多层次股权市场的基础是交易所市场，我们将继续加快交易所市场改革，推进品种和交易机制创新，同时提高创业板对创新创业型企业的服务能力。对于“新三板”，也就是全国中小企业股份转让系统，“新国九条”作出了原则性的表述，在这方面我们会结合国务院关于中小企业股份转让系统有关问题的决定，以建立小额、快速、灵活、多元投融资机制为目标，进一步提升其服务中小企业的能力。另一方面，国务院办公厅在关于金融支持小微企业发展的实施意见里也提到，将区域性股权市场纳入到多层次资本市场体系，这次“新国九条”在国务院层面对此又进行了重申。当前绝大部分省区市的交易场所清理整顿工作已经结束了，下一步我们将出台区域性股权市场发展方案。
第二方面是发展并规范债券市场。债券市场在拓展企业的投融资渠道、服务实体经济发展方面具有重要作用。接下来，债券市场发展的目标就是坚持发展和规范并举，加快建设品种丰富多样、信用约束有效，市场互联互通、监管协调顺畅的债券市场。具体工作中，就是坚持发展和规范两手抓。在发展方面，按照简政放权、宽进严管的原则，进一步简化审核流程，全面建立债券非公开发行制度，建立适合我国实体企业的债权融资体系，尽快实现优质信贷证券化产品在交易所上市。在有效规范的方面，要健全债券市场的信用约束，强化发行人和投资者的责任，健全债券违约处置机制，更加有针对性的完善债券信息披露要求，以及对内幕交易、市场操纵的认定标准，推动建立统一执法的工作机制，以零容忍的态度严厉打击违法违规行为，让债券市场在法制的轨道上发展。
第三方面是加快建设期货市场。为了建设一个与我国经济金融发展程度相匹配，与风险管理需求相适应、竞争力强的期货市场，“新国九条”从发展商品期货和金融期货两个方面提出了一系列的政策措施。下一步，在商品期货市场发展方面要抓好三项工作：一是推出原油期货等大宗商品期货品种，发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具。二是完善证券公司、基金公司等机构参与期货交易的政策，有效壮大期货市场机构投资者队伍。三是推动清理取消对企业运用风险管理工具的不必要的限制措施。在发展金融期货方面，当前重点是增加国债期货品种，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线
由此可以看出，这次“新国九条”深入落实了党的十八大和十八届三中全会关于多层次资本市场的部署，进一步勾勒了多层次资本市场的图景，拓展了资本市场的广度和深度，其宗旨就是要进一步提升资本市场服务实体经济的能力。
中国资本市场体制机制问题多，前些年很多人都喊“推倒重来”，现在“推倒重来”肯定是不可能了，但问题仍在。国九条对解决这些问题有药方吗？
近年来大家对于资本市场的体制机制问题关注比较多，议论也比较多。20多年来，伴随着市场化改革的推进和深化，我国资本市场的运行机制已经发生了深刻的变化，但是由于我们的资本市场整体上还处在新型加转轨阶段，内在运行机制还不够健全。
这次“新国九条”高度重视资本市场的体制机制建设，提出了许多方面的内容，比如说完善上市公司退市制度，完善系统性风险监测预警和评估处置机制，健全市场稳定机制等等，在这方面我想重点给大家举几个例子。
比如股票发行注册制、上市公司并购重组机制、退市机制等，这些机制牵一发动全身，对资本市场的健康发展具有重要意义。拿新股发行体制改革来讲，继十八届三中全会提出推行股票发行注册改革制以后，这次“国九条”又作出了详细阐述。我们将按照“新国九条”的方向，逐步探索符合我国实际的、以信息披露为核心的股票发行条件、上市标准和审核方式。
同时，在这个过程中要严格监管发行上市活动，坚决打击违法违规行为，为注册制的实施创造良好的监管和市场环境。同时，推进股票发行体制改革的过程中，还必须要统筹好注册制改革的力度和市场可承受之间的关系，积极稳妥推进。
另外，市场机制的建设还体现在并购重组上。并购重组在经济结构调整过程中的重要性我就不再重复了。资本市场具有企业并购重组的主渠道作用。下一步为了完善并购重组机制，我们将会按照国务院前一段时期发布的优化企业并购重组环境的意见所提出的指导方向，修订相关细则，最大限度的来简化审批程序，拓展并购融资渠道，丰富并购方式，进一步强化资本市场在并购重组中的产权定价和交易功能。最终目的就是促进公司的产权和控制权能够跨地区、跨所有制的顺畅流转，为我们国家的产业结构调整和产业的升级发挥资本市场应有的作用。
大家知道，在我国资本市场上，公司退市难是一个顽疾。这次“新国九条”在强调建立健全市场化、多元化退市指标体系并严格执行的同时，支持上市公司根据自身发展战略来实施主动退市，强调对欺诈发行上市公司实行强制退市，下一步我们将抓紧启动新一轮退市制度改革，把“新国九条”的要求落到实处。我想大家在理解“新国九条”的过程中要认线
网友问，鼓励私募市场发展是文件的一大亮点，值得期待。中国私募市场发展潜力很大，但没有证监会支持是不行的。请问证监会在促进私募市场发展上是个什么思路？
私募市场发展对于健全整个融资体系都具有很重要的作用。发展私募市场不仅可以健全我们的多层次长期资金市场体系，拓展长期资金市场的服务范围，增强对新兴产业、中小企业的服务能力，还能够有效地拓宽居民的投资渠道，激发民间投资活力。最近几年大家对私募都比较关注，对私募在长期资金市场发展中的作用都体会比较深。
这次“新国九条”发布之后，各界认为对私募市场的培育和发展，“新国九条”作出了总体安排，是一个重大创新之举，大家这几年关注私募基金比较多，但实际上，私募市场涵盖了股票、债券、基金等金融产品。这一次“新国九条”里对私募发行内容主要精神可以概括为几个方面。
一是便利发行。二是规范募集。三是适度监管。四是强调守住底线。第一，便利发行，就是最大限度的简政放权，释放活力，对私募发行不设行政审批，“新国九条”在这方面提出的很明确。允许各类主体在依法合规的基础上向特定投资者发行私募产品。至于私募投资者的具体数量，还要遵守证券法、基金法等法律规定。
第二，规范募集。就是要建立明确的投资者适当性制度和信息披露、募集方式等方面的规则。适应不同私募产品的特点，我们会抓紧制定私募股票、债券和基金的合格投资者标准，明确各类产品私募发行、适当性管理和信息披露等方面的要求。
第三，适度监管。大家都知道在本轮国际金融危机之后，各个国家普遍认识到过去对私募监管比较少，这样实际上是有风险的。现在大家已经认识到私募还是要监管的，监管的宗旨是防范系统性风险。但是总体的取向是要适度。在我们的监管实践中，就是放开前端，重心后移。接下来我们要做的事主要是建立健全相关规则，完善监管标准，强化事中事后监管。在私募基金整个发展过程中，还要注意发挥中介机构和市场组织的作用，完善自律规则，加强自律监管。作为监管来讲，一定要为私募市场的发展创造一个有利于蓬勃发展、公平竞争的监管环境。
第四，守住底线。具体结合到我们国家的实际，守住底线就是坚决不能发生系统性或者区域性的金融风险。相对于公募市场来讲，私募市场透明性比较低，容易滋生风险。我们将制定完善经营机构规范开展私募业务的风控规则，加快建设涵盖各类私募产品和私募管理机构的统一备案系统、产品转让平台，加强统计分析和风险监测。
私募基金大家关注的比较多，“国九条”专门有一段对私募基金作出了规定。下一步，针对私募投资基金发展，我们要做的工作，一是完善各类私募投资产品的监管标准。近年来，金融市场上有私募股权基金，有私募集合理财计划，还有集合资金信托计划等各种创新产品，尽管名称有差别，从法律性质上来说都具有私募投资基金的属性。所以从长期发展来看，有必要统一监管的规则，防范监管真空和监管套利，消除在其中的一些风险隐患。当前，我们要在坚持分业监管格局之下完善各类私募产品监管标准，促进整个私募基金行业规范发展。
第二，围绕着经济转型的需要，完善有利于私募基金发展的鼓励和引导政策。主要包括创新财政资金等各类科技类专项资金运用方式，支持创业投资基金的发展，提高私募基金服务中小企业和创新型企业发展的能力。
第三，在私募基金发展过程中，打击违法违规行为始终是一个非常重要的方面。我们将按照国务院关于打击非法集资联席会议的统一部署，时刻注意打击和防范以私募为名的非法集资活动，促进规范的私募基金健康发展。
身边的朋友看到“新国九条”之后，都觉得这次在推进证券期货经营机构创新发展方面的内容非常丰富，改革的力度也很大。但是有好的政策也要好好落实才行。证监会后面有什么具体的落实措施吗？
证券期货经营机构可以说和我们的长期资金市场发展是相辅相成的。一个充满活力的资本市场，必然需要一个富有竞争力的证券期货服务行业。关于证券期货经营机构，“国九条”花了不少笔墨。一是从行业发展着眼，首次提出了不同证券期货经营机构的发展目标。对证券公司，要促进形成若干具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行；对于基金公司，提出要向现代资产管理机构转型；对于期货公司，提出要提高行业集中度；同时对于会计师事务所、资产评估机构、法律服务机构等也提出了，要打造功能齐备、分工专业、服务优质的金融服务产业这样的要求。可以说这些目标的制定，回应了行业的诉求，也是今后整个行业努力发展的一个方向。
第二，“新国九条”提出了实施证券期货行业牌照管理、扩大业务范围、优化交易结算资金存管模式、支持证券机构自主创设产品等改革举措，这些举措的实施也会对整个行业的发展带来深远的影响。
第三，体现了以开放促竞争的时代要求。“新国九条”提出来，允许证券期货经营机构交叉持牌，支持民营资本进入，支持金融机构交叉持股等政策，目的之一就是为有效促进竞争创造环境，从而不断提高整个证券期货行业的竞争力和活力。从整个行业发展来看，竞争是提高服务功能和发展的根本途径。对于监管部门来讲，就是要在更大程度上放松审批，鼓励创新，优化环境，加快完善活力充分释放、促进归位尽责、约束激励有效的监管安排。
前几天，刚刚召开了证券期货经营机构创新发展大会，5月15号证监会发布了《关于进一步推进证券期货经营机构发展的意见》，在这个意见里，明确了今后一个时期推进证券期货经营机构创新发展的总体原则，这也是证监会贯彻落实“新国九条”一个具体举措。在这个意见里，提出了三个方面的政策措施，也就是建设现代投资银行、支持业务产品创新、推进监管转型。下一步，要放宽准入限制，鼓励竞争，抓紧研究制定证券期货经营机构牌照管理的相关规则，同时拓展行业的基础功能，积极支持行业的业务和产品创新，大力发展专业机构投资者。此外，证监会还将根据“新国九条”的精神，对基金行业、期货行业再发两个专门的创新发展意见，稳妥有序地推进基金行业和期货行业的创新发展。
需要说明的是，“新国九条”的出台既为证券期货中介机构发展提供了难得的机遇，同时对这些中介机构本身的经营提出了更高的要求。比如说机构以后要根据自身的实际确定发展定位，是走集团化的道路，还是走专业化、特色化的发展道路。这一点也是我们行业发展最近几年探讨比较多的一个问题。总体来讲，要形成差异化竞争、多元化发展的行业生态。无论你选择走哪一条道路，都是要以行业属性为根本，必须要完善服务功能。
另外，还要以市场的需求为导向。资本市场应该是市场化程度最高的市场，证券期货行业的中介机构和服务机构置身其中，必须要积极地创新产品、创新业务。现在信息技术对整个行业的影响非常大，所以还要以信息技术为依托，推动传统业务转型升级，在服务客户、服务市场、服务实体经济方面要让自己有更好更快的发展。
对证券期货中介机构也好，服务机构也好，新形势对其遵守法律法规和行业自律规则也提出了更高要求。只有你自身对市场负责，对投资者负责，对自身的信誉负责，才能够赢得市场的认可。 另一方面，在证券期货经营机构发展过程中还要始终绷紧风险防范这根弦，确保企业的风险管理水平和其规模、业务相匹配，这样才能使证券期货经营机构走上持续健康发展之道。
我看到“新国九条”在资本市场双向开放方面提出了很多措施。以开放促改革、促发展的思路很赞，顺应时代要求。不过证监会具体准备怎么落实这些措施呢？谢谢！
在资本市场发展过程中，以开放促改革一直是我们坚持的一个方向。但是长期以来，我们的资本市场整体开放度还是比较有限的。比如沪深两市的合格境外投资者持股占比不到2%，而发达国家境外投资者占比要高得多。在对外开放方面，接下来，我们会配合相关部门，研究扩大QFII和QDII范围的具体措施，也就是合格境外机构投资者，以及合格境内机构投资者。同时提高QFII投资的总额度，放松单个QFII投资额度上限。此外还会研究合格境外个人投资者制度，推动境外个人直接投资境内资本市场的试点。
在行业对外开放方面，我们会积极加强和相关部门的沟通协调，研究扩大外资参股或控股境内证券期货经营机构的经营范围，支持证券期货经营机构在境外上市，支持有条件的证券期货经营机构在境外发行债券。扎实做好沪港通试点各项准备工作，确保试点顺利实施。
有网友问，“国九条”还是挺重视金融市场风险的，不光想着要发展。像美国次债危机那样，大投行只顾着搞复杂的谁都不懂的新玩意儿赚钱，没考虑风险，到头来出了金融危机，所有人、所有国家一起遭殃。不知道你们是怎么看待“国九条”关于风险防范的规定的。
经历了金融危机之后，各国监管对有效防范风险都非常重视。在这方面，大家也注意到，“新国九条”把防范风险放在了更加突出的位置，从防范系统性风险，健全市场稳定机制，打击违法违规行为，推进监管转型这几个方面都提出了一些具体的措施。
首先，从完善系统性风险监测预警和评估处置机制方面看，本轮金融危机之后，国际上越来越认识到在复杂多变的国际金融环境下，防范系统性风险对维护市场稳定运行具有重要意义。因此，我们要按照“新国九条”的要求，抓紧建立适应资本市场要求的宏观审慎监管框架，全面监控可能导致资本市场系统性风险的机构、产品、工具、市场和交易行为，监控监测面要广。同时，要积极开展资本市场系统重要性机构的评估，完善风险管理措施和监管手段。此外，我们还要加强与其他金融监管机构的合作，建立信息共享、协同有效的风险监管工作机制、应急处置机制，加强对涵盖资本市场、货币市场、信托理财等跨行业、跨市场、跨境的风险监管。
第二，从健全市场稳定机制方面看，大家也都知道，我们国家资本市场起步晚，建设时间短，存在一些体制性、机制性不健全的问题，市场自我调节能力不是太好，容易出现大起大落的情况。针对这种情况，要协调好各方面力量，有针对性地建立市场稳定机制。比如各地方、各部门在出台政策时要充分考虑长期资金市场的敏感性，要做好新闻宣传和舆论引导工作；要完善市场的交易机制，丰富市场的风险管理工具；要建立健全金融市场突发事件快速反应和处置机制，及时化解市场失灵的风险。同时还要健全稳定市场预期的机制，提高政策制定、规则执行的可预测性。
第三，从打击法违规行为方面看。要按照“新国九条”提出的要求，提高违法线索发现的能力，包括推进舆情监测系统、举报系统的建设，力争实现一个目标，就是有违规即发现。同时要推进监管执法的协作，强化日常监管和稽查执法的有机联动，建立健全行政调查和日常检查双向介入，以及重大证券期货违法案件行政处罚和日常处罚一揽子解决机制。建立健全证券期货违法案件行刑衔接机制，推动完善相关法律，司法解释和追诉标准。在强化执法效果方面，要改进案件审理机制，充实审理力量，用好法律法规赋予的职责和权力，对违法行为的处罚就高不就低，进一步扩大案件审理公开听证范围，加大行政处罚公开宣传的力度，在这方面要提高透明度。
第四，“新国九条”对证券期货的监管转型作出了要求。大家都知道，在市场发展中要处理好有形之手和无形之手的关系。这些年来，应该说整个证券期货监管体制还是符合市场实际的，取得的监管成效也是实实在在的。但是在实际工作中也确实存在监管定位不够清晰，还有部分地方存在监管错位、监管缺位和监管重点缺乏连续性等问题，这些问题都是客观存在的。在新的形势下，我们必须进一步探索社会主义市场经济条件下现代证券期货监管规律，加快革新和转变监管理念、监管模式、监管方法。我们将按照“新国九条”的要求，扎扎实实推进监管转型。
大家都知道“新国九条”是个好政策，但落在普通股民身上还是要看自己投资的收益。虽然说“股市有风险，入市须谨慎”、风险自担，但是如果是因为上市公司造假，肯定还是要讨回个说法。您对“国九条”里投保这一块儿的政策怎么看？
对于中小投资者合法权益保护工作，应该说国务院各个层面都比较重视。去年国务院办公厅发布110号文件，也就是《国务院办公厅关于进一步加强中小投资者合法权益保护工作的意见》，这个文件的主题就是紧紧围绕中小投资者比较关心的收益回报权、知情权、参与监督权、求偿权等基本权利作出了有针对性的制度安排。“新国九条”从更高层面对国办意见的核心思想和主要措施进行了重申。
结合我国长期资金市场实际，从落实“国九条”的角度包括国办110号文件的精神上看，加强中小投资者合法权益保护工作，一要重点健全投资者适当性制度，严格投资者适当性管理；二要完善公众公司中的中小投资者投票和表决机制，优化投资者回报机制，探索多元化的纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制；三要成立中小投资者服务组织，加强对中小投资者的引导和服务工作。我们要扎实做好相关工作。
现在不实消息对市场影响很大，也经常给股民造成伤害，请问对于长期资金市场的信息传播秩序该怎么样规范？
在这方面，“新国九条”专门有一段对规范长期资金市场的信息传播秩序作出要求。从长期资金市场的本质上来看，实际上它就是对资本和风险进行定价的一个场所，可以说市场信息对市场定价产生最直接的影响。各种信息集聚交汇、最后反映在市场价格上。加强和规范长期资金市场的信息传播的重要性大家都能认识到。按照“新国九条”提出的要求，下一步重点要开展好两个方面的工作。
一是监管部门本身要提高信息发布的公开公正和准确度、透明度水平，健全市场政策发布和解读机制，创新舆论回应和引导方式，及时回应市场舆论，解疑释惑，明确预期。另一方面，要针对长期资金市场信息传播过程中存在的种种问题，按照“新国九条”的要求，综合运用法律、行政、行业自律等方式，来完善长期资金市场信息传播的管理制度，依法严肃查处造谣、传谣以及炒作不实信息误导投资者和影响社会稳定的机构及个人，目的就是要净化市场信息传播环境。
今天关于网友的问题，我们只能问到这里了。网友问题非常多，这都是出于他们对中国长期资金市场的关心和自己利益的关切，正是因为这样的关心和关切，他们对“国九条”有比较犀利的问题，希望网友提出这些的问题的同时好好研究一下“国九条”，包括和自己在长期资金市场当中的工作结合起来。非常感谢鲁主任在百忙之中对“新国九条”进行了解读，感谢网友的收看，下次节目再见。
